2011年年中，華夏、嘉實(shí)、易方達、博時(shí)、南方、廣發(fā)仍保持著(zhù)資產(chǎn)管理規模上千億元的優(yōu)勢（不含聯(lián)接基金）。從這六大“千億級”公司二季報來(lái)看，后市結構性行情成為一致預期；而配置方面則熱點(diǎn)分散，藍籌大盤(pán)的估值修復、大消費的防御功能、成長(cháng)股的中長(cháng)期機會(huì )、政策拉動(dòng)的主題投資等均有提及。

　　下半年市場(chǎng)謹慎樂(lè )觀(guān)

　　華夏基金直言，通脹和增長(cháng)的關(guān)系仍是經(jīng)濟和股市近期內的主要矛盾。而前六大基金公司基本一致的觀(guān)點(diǎn)是，下半年經(jīng)濟將實(shí)現軟著(zhù)陸，通脹或在可控范圍內，貨幣政策有望結構性放松，A股市場(chǎng)結構性行情值得期待。

　　華夏復興基金分析認為，三季度或出現經(jīng)濟增速較高、通脹可控的局面。經(jīng)濟增長(cháng)方面，三季度可能是經(jīng)濟活動(dòng)增速的低點(diǎn)，全年經(jīng)濟增長(cháng)率仍可達到9%以上，下半年CPI可望逐步回落到4.5%左右的水平。相應地，經(jīng)濟調控政策盡管短期內難以放緩，但也很難更加嚴厲。

　　易方達精選基金認為，最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)幾年中國經(jīng)濟在可控的通脹水平下維持較快增長(cháng)依然是大概率事件。當前A股估值水平處于歷史底部，下跌空間已經(jīng)不大。綜合判斷，下半年A股市場(chǎng)可能出現蓄勢上升局面。

　　“三季度來(lái)看，投資面臨的宏觀(guān)環(huán)境在邊際上有所改善，下半年通脹逐步下行的概率較大，而政策和流動(dòng)性也將在‘ 穩增長(cháng)、控通脹、調結構’的均衡政策下逐步擺脫最緊點(diǎn)。對三季度市場(chǎng)持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度�！奔螌�(shí)策略基金如是表示。

　　不過(guò)，前六大基金也基本一致地指出，下半年或無(wú)大的系統性機會(huì )。博時(shí)卓越基金對此的解釋是，國內經(jīng)濟正從過(guò)熱狀態(tài)逐步降溫，新的增長(cháng)點(diǎn)仍待形成，因此A股市場(chǎng)趨勢性上升的時(shí)機尚未到來(lái)。

　　廣發(fā)基金的觀(guān)點(diǎn)較能概況幾大基金公司的綜合意見(jiàn)。其表示對下半年市場(chǎng)預期較為樂(lè )觀(guān)，背后的邏輯是，一方面經(jīng)濟硬著(zhù)陸是小概率事件，另一方面CPI將在6月份見(jiàn)頂后逐漸回落， 四季度貨幣政策有望逐步寬松但幅度有限。但是，由于經(jīng)濟回落而新的增長(cháng)點(diǎn)還待形成，下半年將無(wú)大的系統性機會(huì )。

　　下一階段傾向均衡配置

　　與較為一致的市場(chǎng)預期相比，前六大基金公司對于未來(lái)具體行業(yè)配置則顯得分散，總體來(lái)看，穩健操作、均衡配置的思路得到認可，而大消費、低估值藍籌、優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股、主題投資機會(huì )屢被提及。

　　華夏成長(cháng)基金指出，將采取適度均衡配置和精選個(gè)股的策略，重點(diǎn)關(guān)注四類(lèi)投資機會(huì )：第一，引導未來(lái)中國經(jīng)濟持續增長(cháng)的主導性產(chǎn)業(yè)，如裝備制造業(yè)等；第二，供給面狀況改善后的周期性行業(yè)；第三，具有長(cháng)期增長(cháng)潛力行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，如消費、軍工、農業(yè)、現代物流、環(huán)保、商業(yè)、醫藥等；第四，通脹受控后短經(jīng)濟周期再次啟動(dòng)后的早周期行業(yè)。

　　“三季度投資策略上，對地產(chǎn)、有色等周期性行業(yè)進(jìn)行波段操作；擇機增持消費、醫藥、商業(yè)等防御性行業(yè)；同時(shí)尋找能夠持續成長(cháng)為行業(yè)龍頭的成長(cháng)類(lèi)個(gè)股�！比A夏增長(cháng)基金如是表示。

　　二季度業(yè)績(jì)較好的嘉實(shí)成長(cháng)基金則表示，下一階段除投資于傳統優(yōu)勢行業(yè)中的龍頭企業(yè)外，也將加強研究與民間消費及轉型經(jīng)濟相關(guān)的成長(cháng)性公司，重點(diǎn)覆蓋醫藥、品牌消費、零售、TMT等行業(yè)，在具備安全邊際的價(jià)格下買(mǎi)入持有。二季度末，嘉實(shí)基金前十大重倉股具有明顯的“大消費+成長(cháng)類(lèi)”風(fēng)格，分別為格力電器、三一重工、海螺水泥、東阿阿膠、貴州茅臺、歌爾聲學(xué)、潞安環(huán)能、中聯(lián)重科、科倫藥業(yè)。

　　南方基金則直言三季度繼續看好藍籌股的價(jià)值回歸，并指出重點(diǎn)配置行業(yè)：第一，受通脹回落成本壓力緩解、毛利率提升的中下游制造業(yè)，如工程機械、汽車(chē)、電力設備。第二，通脹見(jiàn)頂、政策壓力緩解，將逐步加倉低估值的金融、地產(chǎn)。第三，通脹回落，居民真實(shí)收入和購買(mǎi)力回升，布局消費品。第四，主題投資看好保障房受益板塊如水泥、建材。（郭素）