2012年是理財產(chǎn)品狂飆突進(jìn)的一年。一方面是募集資金規模逾20萬(wàn)億元的銀行理財產(chǎn)品，即將突破7萬(wàn)億元的信托資產(chǎn)規模，市場(chǎng)上數不清的投資公司；另一方面是頻頻曝光的理財陷阱，業(yè)界對影子銀行的擔憂(yōu)加劇……

　　業(yè)內人士認為，在影子銀行迅速膨脹的過(guò)程中，信托公司等機構扮演了重要的“吹鼓手”角色。高收益背后往往存在被人忽視的陷阱，針對迅猛發(fā)展的理財產(chǎn)品應建立起更加完善的監管體系。

　　“小銀行”隱患纏身

　　華夏銀行理財產(chǎn)品兌付事件所引發(fā)的余波至今尚存。有消息稱(chēng)，北京等地的四大國有銀行已經(jīng)暫停代銷(xiāo)信托產(chǎn)品。

　　“昨天工行的人還打電話(huà)問(wèn)我最近有沒(méi)有好的信托計劃，他們可以推薦給客戶(hù)�！鄙虾Ｄ承磐泄�司的業(yè)務(wù)骨干告訴中國證券報記者。他表示在上海市場(chǎng)，信托產(chǎn)品并沒(méi)有被銀行“封殺”。

　　在工行上周發(fā)行的理財產(chǎn)品中，募集資金所投資的信托計劃受托人仍有寫(xiě)明為中海信托等信托公司的情況。而一些募集規模動(dòng)輒20億元的理財產(chǎn)品投向并不明確。說(shuō)明書(shū)中僅泛泛稱(chēng)投資對象包括債券、存款等高流動(dòng)性資產(chǎn)、債權類(lèi)資產(chǎn)、權益類(lèi)資產(chǎn)等。

　　“可能連中海信托公司的工作人員也不知道工行發(fā)行的產(chǎn)品對應的是他們信托公司哪項信托計劃�！鄙虾Ｄ承磐泄�司的業(yè)務(wù)骨干指出。而在信托公司一端，與銀行理財產(chǎn)品對接的可能也是資金池。

　　銀行資金池有三個(gè)最突出的問(wèn)題。首先，沒(méi)有準確的信息披露。對外界而言，銀行的資金池就是一個(gè)黑匣子。這就很容易導致銀行表內外資產(chǎn)的隨意流動(dòng)。最嚴重的后果是使上市銀行的財務(wù)報表失真。其次，銀行資金池之間，或者與信托公司等其他機構的資金池對接、交易時(shí)，沒(méi)有公平評價(jià)。定價(jià)缺乏規范的后果就是銀行能輕松操縱單個(gè)銀行理財計劃的收益。第三個(gè)問(wèn)題是單個(gè)理財產(chǎn)品沒(méi)有做到賬戶(hù)隔離。造成各個(gè)理財產(chǎn)品的質(zhì)量不同、收益不同、期限錯配。

　　業(yè)內人士把近兩年銀行高速發(fā)展的理財業(yè)務(wù)看成是銀行結構的“異化”——在一個(gè)以傳統信貸業(yè)務(wù)為主、接受?chē)栏癖O管的傳統“大銀行”旁邊，再造了一個(gè)由銀行理財資金池構成的“小銀行”。這個(gè)“小銀行”的危險之處在于，沒(méi)有資本、沒(méi)有撥備、杠桿率得不到控制，因而是銀行的影子。其作用在于幫助銀行逃避監管，獲取“小銀行”持續運作所產(chǎn)生的滾存收益。一旦這個(gè)“小銀行”的壞賬率超過(guò)一定比例，風(fēng)險會(huì )立即傳導給其母體，“大銀行”出于聲譽(yù)風(fēng)險的考慮，將被迫去救“小銀行”。

　　Wind統計顯示，2012年全年，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量達3.16萬(wàn)款，平均每個(gè)工作日就有147款銀行理財產(chǎn)品在售。中國社科院2012年12月發(fā)布的《金融藍皮書(shū)：中國金融發(fā)展報告(2013)》亦稱(chēng)，保守估計2012年全年的理財產(chǎn)品發(fā)售量將不低于3萬(wàn)款，募集資金規模流量不低于20萬(wàn)億元。