2010年8月26日臺灣當局正式對“工業(yè)銀行投資大陸創(chuàng )投、租賃公司及銀行創(chuàng )投投資大陸租賃公司”放行，銀行與金控子公司還可向“投審會(huì )”申請投資大陸地區“其它事業(yè)”，投資金額不得超過(guò)被投資事業(yè)實(shí)收資本的5%與15%�！捌渌�事業(yè)”專(zhuān)指直接投資，并非財務(wù)性投資，包括金融信息服務(wù)公司、資產(chǎn)管理公司、資產(chǎn)服務(wù)公司、財務(wù)咨詢(xún)顧問(wèn)公司、應收帳款管理公司、外匯經(jīng)紀商、融資性租賃事業(yè)等。臺灣金融主管部門(mén)解釋?zhuān)瑫何撮_(kāi)放一般商業(yè)銀行創(chuàng )投子公司投資大陸創(chuàng )投，主要目的還是希望銀行創(chuàng )投子公司盡量留在島內扶植企業(yè)創(chuàng )業(yè)，且“銀行法”第74條對銀行投資創(chuàng )投也有凈值5%的上限。另外，金控創(chuàng )投子公司投資大陸，金控對該創(chuàng )投持股比率，必須達100%，如富邦金控對富邦金創(chuàng )投持股比率91%就暫不能申請。但此時(shí)臺灣VC業(yè)者無(wú)論是否是金控旗下的公司都已開(kāi)始積極進(jìn)軍大陸。包括富邦金、開(kāi)發(fā)金、永豐金、臺工銀在內，均采取成立創(chuàng )投管理公司、或租賃公司等策略先行登陸。2011年8月22日，臺灣最大的風(fēng)險投資機構華威國際（The CID Group Ltd.）宣布在重慶設立一家規模為4億美元的私募股權投資基金。

　　鑒于形勢發(fā)展需要及臺灣的金融控股公司幾乎都表達有意愿到大陸投資創(chuàng )投管理公司，2011年9月6日臺灣宣布開(kāi)放金融機構投資大陸創(chuàng )業(yè)投資管理公司。臺灣金融主管部門(mén)表示，金融控股公司直接間接持有的100%子公司，可投資大陸地區租賃及其它主管機關(guān)核定的金融機構以外金融相關(guān)事業(yè)，且持股要超過(guò)25%以上。規定同時(shí)強調，金融機構創(chuàng )投子公司投資的創(chuàng )投管理公司，不可以直接或間接投資創(chuàng )投公司、一般企業(yè)或者參與所管理創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的投資。至此，臺灣VC業(yè)赴大陸投資的島內政策障礙已基本清除。據臺灣業(yè)者估計，目前島內VC資金約70%投在臺灣，30%投向島外，主要在大陸。

　　至于大陸PE/VC業(yè)者對臺灣的投資，主要受限于臺灣當局的政策規定。長(cháng)期以來(lái)臺灣當局對陸資公司入島投資都嚴格限制。按照臺灣“兩岸人民關(guān)系條例”，不管是大陸民眾設立的大陸企業(yè)，或包括臺商在內的外商依大陸法律成立的大陸外資企業(yè)，統稱(chēng)“陸資公司”。除來(lái)自大陸的企業(yè)外，經(jīng)第三地赴臺投資的外國公司，只要含陸資比率達30%，或陸資對公司具有實(shí)質(zhì)控制力者，都視為陸資進(jìn)行管理，必要時(shí)主管機關(guān)可以要求陸資企業(yè)申報資金來(lái)源。所謂“具有實(shí)質(zhì)控制力”，是指陸資股權即使未達30％，但在該企業(yè)董事會(huì )具有董監事過(guò)半人事權、經(jīng)營(yíng)權及財務(wù)掌控能力的外資，也視為陸資。實(shí)收資本額超過(guò)新臺幣8000萬(wàn)元的陸資投資事業(yè)，有接受檢查的義務(wù)，須每年向主管機關(guān)申報財務(wù)報表。

　　臺灣當局2008年6月底出臺“調整兩岸證券投資方案”，內容主要包括外資基金不必出具“不含陸資聲明書(shū)”（即陸資可以私募基金形式進(jìn)入臺股）等5項松綁措施。12月底，臺灣經(jīng)濟部門(mén)擬定“大陸地區人士來(lái)臺投資許可辦法”草案。2009年4月底第三次“陳江會(huì )談”達成關(guān)于大陸企業(yè)赴臺投資原則性共識后，臺灣當局于5月12日通過(guò)“大陸地區人民來(lái)臺投資許可辦法”及“大陸地區來(lái)臺投資設立分公司辦事處許可辦法”。2009年6月臺灣當局首批開(kāi)放192個(gè)項目及出臺相關(guān)配套措施，2010年5月20日開(kāi)放銀行、證券、保險等12項，2011年1月1日配合ECFA服務(wù)業(yè)早收清單開(kāi)放1項，2011年3月2日，臺灣當局公布并實(shí)施第二階段開(kāi)放大陸資金赴臺投資的相關(guān)規定，再次開(kāi)放42項產(chǎn)業(yè)。迄今開(kāi)放項目累計247項，制造業(yè)中開(kāi)放比例占42%、服務(wù)業(yè)42%、公共建設項目24%。大陸PE/VC業(yè)者赴臺投資每筆均須事前經(jīng)臺灣當局嚴格審批，且只能選擇已開(kāi)放的以傳統產(chǎn)業(yè)為主的項目，因此意愿不高。

　　二、前景分析

　　兩岸PE/VC業(yè)者有廣闊的交流與合作空間，特別是大陸市場(chǎng)將為臺灣PE/VC業(yè)者的發(fā)展提供前所未有的歷史機遇。這主要是因為歐美債務(wù)危機短期內難以解決，世界經(jīng)濟結構失衡相當長(cháng)時(shí)間內難以扭轉，世界經(jīng)濟重心正在東移，以中國大陸為核心的新興市場(chǎng)在世界經(jīng)濟版圖中的重要性日益提升。大陸經(jīng)濟繼續保持較高速增長(cháng)既是未來(lái)一段時(shí)期世界經(jīng)濟發(fā)展中的重要特征，也為臺灣PE/VC業(yè)者提供眾多成長(cháng)性極強的被投企業(yè)。
近30年來(lái)，人類(lèi)社會(huì )出現兩個(gè)重要的新變化與新趨勢，一個(gè)是信息技術(shù)革命，另一個(gè)是經(jīng)濟全球化。前者使信息擴散速度加快，尤其是科學(xué)技術(shù)信息加速由發(fā)達國家傳播到發(fā)展中國家，讓世界變成了平的；后者使生產(chǎn)要素在全球范圍內前所未有地大規模流動(dòng)，徹底打破了國界限制。這兩個(gè)變化導致以大陸為代表的新興市場(chǎng)迅速進(jìn)入世界經(jīng)濟體系，并以其優(yōu)質(zhì)廉價(jià)的低生產(chǎn)成本發(fā)展出強大的制造能力，吸引發(fā)達國家企業(yè)紛紛選擇外包方式，將制造環(huán)節移到新興市場(chǎng)。

　　然而，生產(chǎn)外移加之本國新興產(chǎn)業(yè)對就業(yè)的吸納能力不足，導致歐美國家結構性失業(yè)增加，貿易逆差不斷上升，世界經(jīng)濟出現結構性失衡。為應對失業(yè)率攀升，以美國為首的西方國家采取寬松的貨幣政策和擴張的財政政策刺激經(jīng)濟，但由于經(jīng)濟危機是世界經(jīng)濟結構失衡所致，寬松的貨幣政策并未能拉抬經(jīng)濟、降低失業(yè)，反而對全球輸出通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫；擴張的財政政策則因低水平就業(yè)引起的稅收減少而收不低支，加之西方社會(huì )福利制度的發(fā)展使財政支出呈現剛性，赤字不斷增加最終引爆了債務(wù)危機。因此，當前西方經(jīng)濟動(dòng)蕩的原因實(shí)質(zhì)是美國財政危機、金融危機、經(jīng)濟危機的復合型危機重挫人們對世界經(jīng)濟發(fā)展前景的信心。雖然這種情況使世界經(jīng)濟復蘇的不確定性、不穩定性上升，但也再次表明世界經(jīng)濟重心正在東移。二戰以來(lái)，世界經(jīng)濟中出現過(guò)日本奇跡、西德奇跡、亞洲四小龍奇跡，但最大的經(jīng)濟奇跡應該是連續30多年保持年均10%高增長(cháng)的中國經(jīng)濟奇跡。中國奇跡正在改變世界經(jīng)濟格局，也為兩岸經(jīng)濟合作提供更多機遇。（本文作者朱磊系中國社會(huì )科學(xué)院臺灣研究所經(jīng)濟研究室主任 經(jīng)濟學(xué)博士）

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