業(yè)內人士表示，隨著(zhù)投資者越來(lái)越確信美國將逐步退出量化寬松政策(QE)，加上新興市場(chǎng)經(jīng)濟出現疲態(tài)，近期資金大規模由新興市場(chǎng)轉向歐美市場(chǎng)的趨勢更加明顯。如果美聯(lián)儲如其此前所暗示的，在9月就開(kāi)始縮減購債規模，亞洲市場(chǎng)將面臨更嚴峻的資本撤離考驗。

　　美國新興市場(chǎng)基金研究公司(EPFR)最新的統計數據顯示，上周全球新興市場(chǎng)股票基金在過(guò)去的12周內第8次出現資金凈流出，新興市場(chǎng)債券基金則繼續擴大著(zhù)自5月底以來(lái)的資金流出規模。而近期EPFR監測的歐美股基均實(shí)現強勁的資金凈流入，歐洲股基資金凈流入額在最近一周創(chuàng )下66周以來(lái)的高點(diǎn)。

　　彭博數據顯示，美股指數交易所交易基金(ETF)今年累計流入近950億美元，新興市場(chǎng)股市ETF則流出84億美元。資金自去年11月以來(lái)每月均在流入美股ETF，7月流入金額達到320億美元，創(chuàng )下2008年9月以來(lái)最高。新興市場(chǎng)股市ETF資金則在過(guò)去6個(gè)月中有5個(gè)月流出。

　　分析人士指出，來(lái)自多方的數據顯示，資金正加速從亞太區市場(chǎng)，特別是新興經(jīng)濟體中撤出，并快速流入歐美市場(chǎng)。美國仍被認為是全球最穩定的經(jīng)濟體，今年以來(lái)的多項重要經(jīng)濟指標都表現強勁，美股今年良好的漲幅更使投資者對美國投資市場(chǎng)充滿(mǎn)信心。歐洲盡管仍未完全走出債務(wù)危機陰霾，但近日也顯露出復蘇跡象，股指走出上漲行情。而反觀(guān)近年來(lái)增速較快的新興市場(chǎng)，今年以來(lái)卻出現“疲軟”跡象，在市場(chǎng)普遍預期美聯(lián)儲將削減資產(chǎn)購買(mǎi)措施，從而導致全球流動(dòng)性收緊的背景下，資金無(wú)疑會(huì )選擇更為穩定且收益最大的地區。

　　市場(chǎng)人士普遍預計，在美聯(lián)儲退出量寬政策的最終時(shí)間表落地前，亞太新興經(jīng)濟體的資本市場(chǎng)波動(dòng)或將加劇。美聯(lián)儲目前每月的購債規模為850億美元，并將利率維持在接近于零的超低水平。彭博對經(jīng)濟分析師的一項調查顯示，65%受訪(fǎng)者預估美聯(lián)儲9月將開(kāi)始縮減購債規模。第一步可能是將每月購債規�？s減100億美元至750億美元，最終量化寬松政策可能在2014年中期結束。

　　花旗集團的研究報告指出，資金撤離將導致新興市場(chǎng)股市下跌，并且直接推高當地國債收益率，加速本幣貶值等一系列連鎖反應，這又進(jìn)一步加劇了股指波動(dòng)。預計在美聯(lián)儲9月的貨幣政策例會(huì )前，亞洲股市和匯市料將面臨更頻繁的波動(dòng)。其中，泰國、印尼、印度等市場(chǎng)的壓力相對較大。

　　美銀美林全球新興市場(chǎng)固定收益主管阿德斯表示，在目前的“政策真空期”，一旦美聯(lián)儲真正開(kāi)始實(shí)施退出政策，新興市場(chǎng)的資金面或面臨更大的壓力，股市的流動(dòng)性還會(huì )進(jìn)一步收緊。如果這些國家不尋找到新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)，在未來(lái)兩到三年內經(jīng)濟都會(huì )面臨很大困難。

　　路透社的評論指出，在美聯(lián)儲將逐步退出量寬政策的預期下，美國十年期國債收益率19日升至兩年高點(diǎn)的2.85%，預計短期還有上升空間。美國國債與亞洲國家國債相比，無(wú)疑更具吸引力，這使得部分投資者重金入場(chǎng)“抄底”，亞洲部分國家債市將面臨危機。

　　部分東南亞國家危機前兆隱現

　　鑒于近幾個(gè)交易日部分亞太區股市的急挫，一些持悲觀(guān)看法的業(yè)內人士認為，亞洲國家近期可能出現分化，部分東南亞國家除資金外流之外，還受到經(jīng)濟基本面疲弱的拖累，甚至已經(jīng)隱現金融危機爆發(fā)的前兆。

　　印尼二季度GDP增速降至6%以下，為三年來(lái)最低增速。上周末公布的最新數據顯示，印尼二季度經(jīng)常項目赤字大幅擴大至98億美元，前一季度赤字為58億美元，這也直接觸發(fā)股指暴跌。該國經(jīng)濟主要依賴(lài)出口鐵礦石和煤炭等大宗商品，鑒于出口滯緩而通貨膨脹依然高企，投資者已紛紛撤出印尼市場(chǎng)。

　　泰國被其國內媒體形容為“已在技術(shù)層面進(jìn)入衰退”，其第二季度GDP環(huán)比萎縮0.3%，第一季度環(huán)比降幅為1.7%，這已達到通常對于經(jīng)濟衰退的定義，即GDP連續兩個(gè)或兩個(gè)以上季度出現環(huán)比萎縮。同樣，泰國也一直面臨增長(cháng)失衡局面，第二季度出現經(jīng)常項目赤字51億美元，第一季度則為盈余13億美元。

　　吉隆坡聯(lián)昌國際銀行分析師米歇爾·謝認為，目前的市場(chǎng)情緒有一些“金融危機前兆”的意味。這主要歸因于匯率、外匯儲備以及通脹等重要經(jīng)濟數據不佳。盡管這些國家的政府和央行推出多重措施，但是收效甚微。

　　渣打銀行高級經(jīng)濟學(xué)家維萊佩斯表示，目前亞太區維持金融穩定已變得更為重要。但因為亞洲地區政府和企業(yè)的外部債務(wù)負擔已較1997年時(shí)大大減少，而且各國也有充足的外匯儲備。目前的狀態(tài)也只是隱現危機先兆，如果調控措施得當，不會(huì )爆發(fā)全面性的金融危機。

　　法國巴黎銀行最新公布的報告指出，與東南亞相比，韓國等東亞經(jīng)濟體近期的抗壓性會(huì )相對較好，可能更受投資者青睞。其最新統計數據顯示，韓國7月流入股市的外資為8.53億美元，部分彌補了先前大量流出的資金。今年以來(lái)，已有120億美元外資流入韓國債市。