央行最新公布的數據顯示，截至9月末，我國金融機構外匯占款達257707.62億元，環(huán)比新增1306.8億元，結束了此前連續兩個(gè)月的負增長(cháng)，創(chuàng )下近8個(gè)月以來(lái)的新高。有關(guān)專(zhuān)家分析，美國QE3態(tài)勢下大量國際資金流入、人民幣升值和貿易順差的影響是造成此次外匯占款增加的主要原因，外匯占款增加，市場(chǎng)流動(dòng)性將朝積極方向變化，削減了近期央行下調準備金率的可能性。
外匯占款是央行和商業(yè)銀行收購外匯所形成的投放于實(shí)體經(jīng)濟的資金。 從去年底開(kāi)始，受復雜的國際經(jīng)濟金融形勢影響，我國外匯占款波動(dòng)幅度較大。今年1月外匯占款增加1409.22億元，是增長(cháng)最多的月份，可是在隨后的4月、7月和8月卻反常地出現了負增長(cháng)，此次9月份外匯占款增長(cháng)1306.8億元，規模為年內次高水平。
原因一：
受QE3影響 大量熱錢(qián)流入
記者就QE3(第三輪貨幣寬松政策)對外匯占款的影響采訪(fǎng)了華夏銀行廣州分行國際部有關(guān)專(zhuān)家，專(zhuān)家表示，QE3對中國影響利弊參半。QE3是為促進(jìn)美國經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)而出臺的，而美國是中國出口的一個(gè)大市場(chǎng)，若真能起到恢復美國經(jīng)濟的作用，對中國自然有好處，美國經(jīng)濟恢復、需求提升對中國出口是利好�？墒�，QE3將使美元和美元資產(chǎn)的價(jià)格面臨下跌壓力，國際投資者可能會(huì )加大對中國等新興經(jīng)濟體資產(chǎn)的投資，熱錢(qián)流入規模和速度或將升級，熱錢(qián)流入最直觀(guān)的表現之一就是外匯占款增加。同時(shí)，近日發(fā)布的多項宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示，我國經(jīng)濟基本面或將在未來(lái)出現回暖。對中國經(jīng)濟預期的改善，也是國際資本開(kāi)始重回我國市場(chǎng)的一個(gè)原因。
廣東省社科院境外熱錢(qián)專(zhuān)家、廣東社會(huì )責任研究會(huì )會(huì )長(cháng)黎友煥也表示，“9月外匯占款增加的原因很多，但我們在近期發(fā)現熱錢(qián)的跨境流動(dòng)出現了新的變化，在美國QE3及其寬松思路的影響下，境外熱錢(qián)出現了新的判斷，不少?lài)H熱錢(qián)重新流入香港，一些熱錢(qián)還流入大陸境內�！�
原因二：
人民幣升值外圍資金避險進(jìn)入
由于美國大選等因素影響，近期市場(chǎng)上人民幣出現短期升值，企業(yè)、機構加大了結匯意愿，帶動(dòng)了當月新增外匯占款走高。專(zhuān)家分析指出，此前外匯占款減少，可能并不完全是由于資金大量外逃所致，也有部分原因是人民幣貶值預期導致企業(yè)結匯減少。近期，人民幣短期升值帶動(dòng)了企業(yè)結匯，這應是9月份出現外匯占款“激增”的重要因素之一。
同時(shí)，黎友煥也表示，在人民幣升值影響下，外圍資金已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入，并且這個(gè)因素的影響在10月就更加明顯。當前的資本流入主要還是境外資金在美國QE3及其寬松思路的影響下，預期人民幣上漲。但是人民幣未來(lái)的走勢在目前復雜的環(huán)境下還存在很多不穩定因素。
原因三：
貿易順差外匯占款正常增長(cháng)
記者了解到，根據收支平衡表，可以簡(jiǎn)單地得出“外匯占款主要由貿易順差、外商直接投資、流入熱錢(qián)”等組成，后三項中任何一項的變化都會(huì )影響外匯占款的增減。從2007年以來(lái)的情況看，作為外匯占款最主要的來(lái)源，貿易順差對外匯占款有很大的影響。根據行業(yè)經(jīng)驗，四季度有西方的圣誕節，是歐美國家進(jìn)口的熱季，9月份貿易順差開(kāi)始抬頭，為276.7億美元，這也是外匯占款增加的一個(gè)重要原因。
影響：銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性得到改善
有分析人士稱(chēng)，9月份廣義貨幣供應量(M2)增速反彈，并創(chuàng )下年內新高，除了財政存款投放、理財產(chǎn)品回流導致存款增加較多外，外匯占款增加也是其回升的重要因素。同時(shí)，外匯占款反彈也將使得央行逆回購壓力得到一定程度的緩解，短期內繼續下調存款準備金率的概率也在減小，甚至有可能到年后再降準。
不過(guò)，專(zhuān)家提醒，在我國人民幣結束單邊升值、經(jīng)濟結構調整、國際收支趨于平衡的大背景下，從中長(cháng)期看，外匯占款將持續低位運行，這一方面有助于減輕央行的對沖壓力、增加央行貨幣政策操作的自由度。
另外也給我國未來(lái)貨幣政策操作和應對提出了一些新課題，需要進(jìn)一步加以關(guān)注和應對。
此外，澳盛銀行高級經(jīng)濟師楊宇霆指出，在美國持續印鈔，亞洲前景相對樂(lè )觀(guān)下，盡管內地經(jīng)濟增長(cháng)減慢，但仍有超過(guò)7%的升幅。近期人民幣兌美元亦升穿6.3，反映確有熱錢(qián)流入，或有資金在股票市場(chǎng)抄底，“若股市強勢，會(huì )有熱錢(qián)涌入�！睏钣铞A期。
此外，內地通脹在1.9%水平已經(jīng)見(jiàn)底，未來(lái)將回升至2%~3%。
預測
近期央行或
作出相關(guān)的反應
黎友煥表示，國際金融市場(chǎng)變化莫測，匯率波動(dòng)很大，貨幣政策的出臺將不得不考慮外圍因素�！拔覀兿嘈沤谘胄锌赡軙�(huì )作出相關(guān)的反應�！钡珕�(wèn)題是外圍還預期人民幣將繼續小幅上升，這也正在促動(dòng)更多的資金流入。但人民幣的升值是否一定就能持續呢？“我認為如果人民幣未來(lái)保持強勁的升勢，將更進(jìn)一步惡化我國的外圍形勢�！�
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央行或加大
逆回購投放
本報訊 (記者周宇寧)昨日，央行進(jìn)行了例行的逆回購詢(xún)量，品種包括7天、14天、28天的逆回購和28天、91天正回購。
月內降準的概率非常小
業(yè)內人士指出，由于目前外匯占款大幅上升，月內降準的概率非常小。而由于月中資金缺口較大，央行本周在公開(kāi)市場(chǎng)上的投放量或比上周有所加大。
目前二級市場(chǎng)上資金利率維持在較為寬松的態(tài)勢。根據中國貨幣網(wǎng)的數據，截至昨日上午11:30，上海銀行間同業(yè)拆借利率(SHIBOR)漲跌互現。14天以下的短期利率均小幅上行，其中隔夜品種小漲4.77個(gè)基點(diǎn)至2.2435；7天品種漲2.07個(gè)基點(diǎn)至2.7075%，仍然分別低于3%和3.5%的關(guān)鍵線(xiàn)。而14天品種小漲0.5個(gè)基點(diǎn)至3.39%，也低于一級市場(chǎng)同期品種利率。
據統計，本周公開(kāi)市場(chǎng)將有4050億元的逆回購到期，而可供對沖的央票僅為190億元。此外，本周將有逾千億元財政性存款上繳，或對資金面帶來(lái)一定的波動(dòng)。
