制圖：張芳曼
明年開(kāi)始無(wú)限期每月購買(mǎi)約合1450億美元的資產(chǎn)
日本出臺大規模量化寬松政策
22日下午，日本政府與日本銀行(央行)發(fā)表“關(guān)于擺脫通貨緊縮、實(shí)現經(jīng)濟可持續增長(cháng)”的共同聲明，力爭實(shí)現物價(jià)上漲2%的目標。
日本銀行是在為期兩天的貨幣政策會(huì )議后決定采用這一目標的。同時(shí)，日銀還決定推行利用資產(chǎn)買(mǎi)入基金的“無(wú)限期購買(mǎi)資產(chǎn)方式”，從2014年初開(kāi)始，無(wú)限期每月購買(mǎi)13萬(wàn)億日元(約合1450億美元)的資產(chǎn)。購買(mǎi)的資產(chǎn)包括長(cháng)期國債2萬(wàn)億日元、短期國債10萬(wàn)億日元。其他資產(chǎn)的購買(mǎi)以維持余額為準。通過(guò)購買(mǎi)資產(chǎn)，資產(chǎn)買(mǎi)入基金的余額在2014年內將增加10萬(wàn)億日元左右。日本央行還繼續將無(wú)擔保隔夜拆借利率維持在0—0.1%左右的實(shí)際零利率水平。
量化寬松只能救一時(shí)之急
日本首相安倍晉三上任后，點(diǎn)燃了經(jīng)濟復興“三把火”，即大膽的貨幣寬松、靈活的財政政策以及促進(jìn)民間投資的經(jīng)濟增長(cháng)戰略。顯然，貨幣寬松是安倍花力氣最多也是最容易見(jiàn)效的一招。在短短1個(gè)月的時(shí)間里，日元兌美元匯率從82最高上升至90，基本實(shí)現了安倍競選時(shí)提出的日元貶值目標。東京證券市場(chǎng)日經(jīng)平均指數也上漲至10900點(diǎn)，創(chuàng )兩年9個(gè)月來(lái)的新高。
對于2%的通脹目標，日銀總裁白川方明一開(kāi)始表現出的是抗拒。一方面，由于日本經(jīng)濟長(cháng)期低迷，通貨緊縮，1%的通脹目標被認為比較合理；另一方面，在國債余額已達國內生產(chǎn)總值兩倍的情況下，不輔以財政政策和經(jīng)濟結構的調整，量化寬松只能救一時(shí)之急。但安倍通過(guò)選拔“親量化政策”日銀接班人、揚言修改《日銀法》等方式，頻頻施壓。
對日元貶值，日本企業(yè)存在分歧。家電、汽車(chē)等出口型行業(yè)表示歡迎。電子企業(yè)夏普高層認為，日元兌美元在100左右為理想狀態(tài)。而依賴(lài)原材料進(jìn)口的企業(yè)則對日元貶值表示擔憂(yōu)。目前，日本全國平均汽油價(jià)格已漲至每升150日元，6周內上漲了4.5日元。
經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，安倍的經(jīng)濟政策是典型的增加政府支出的凱恩斯主義。在日本少子化和老齡化的社會(huì )背景下，如果沒(méi)有經(jīng)濟結構的調整，過(guò)多的貨幣只會(huì )導致短期經(jīng)濟提升，資金的使用效率值得擔憂(yōu)。
或引發(fā)亞洲新一輪貨幣貶值
日本出臺新一輪量化寬松政策，給亞太國家貨幣帶來(lái)了更大的升值壓力。去年，由于美國量化寬松政策導致全球流動(dòng)性泛濫，大量國際資本涌入東南亞國家股市匯市，東南亞國家貨幣大幅升值。日本再次實(shí)施新一輪貨幣寬松政策，有可能引發(fā)亞洲國家采取寬松措施，進(jìn)而導致新一輪的貨幣貶值浪潮。分析認為，日本采取寬松貨幣政策可能會(huì )有利于日本企業(yè)融資、擴大對東南亞的投資。
日本國內經(jīng)濟界人士一直在抱怨，由于日元走強，日本電子產(chǎn)品和汽車(chē)在和韓國電子產(chǎn)品競爭時(shí)處于劣勢，日本政府這次施行的量化寬松政策將使日元進(jìn)一步貶值，提高日本電子產(chǎn)品和汽車(chē)的競爭力。但有分析認為，電子產(chǎn)品的核心競爭力在于創(chuàng )新，把競爭力下降歸咎于貨幣升值的說(shuō)法并不合理。
日元走低已經(jīng)引起東南亞國家央行的高度關(guān)注。由于美歐日等發(fā)達國家去年以來(lái)多次采取量化寬松政策，2013年初以來(lái)，泰銖對美元的匯率已上升了2.8%，為亞洲國家貨幣升值最高的貨幣。泰國聯(lián)合交易所平均每天成交金額已超過(guò)了500億泰銖(1美元約合29.7泰銖)，較2012年平均每天的320億泰銖左右的水平大幅提高，當中就有20%為外國資本。泰副總理兼財政部長(cháng)吉迪臘22日要求泰國央行密切關(guān)注短期內快速流入、流出泰國的外國資本對泰銖匯率以及對泰國經(jīng)濟的影響。
日元量化寬松政策釋放的流動(dòng)性將進(jìn)一步推高東南亞國家的股市，市場(chǎng)人士擔心有可能造成資產(chǎn)泡沫。從事外匯信息分析的唐訊網(wǎng)稱(chēng)，最近日元的大幅回落以及2011年以來(lái)瑞士法郎的回落是貨幣戰爭的表現。更多國家可能會(huì )通過(guò)貨幣貶值來(lái)推動(dòng)出口。
美國汽車(chē)政策會(huì )議當地時(shí)間17日向奧巴馬政府提出一項申請，要求美政府對日本政府推行日元貶值政策、傷害美國利益的做法實(shí)行制裁。國際貨幣基金組織總裁拉加德近日針對日元貶值的提問(wèn)時(shí)表示：“堅決反對貨幣戰爭和貨幣競爭性貶值”�！ �
