總體來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板到來(lái)的解禁高潮，從時(shí)間周期、估值風(fēng)險、新市場(chǎng)品種增加及估值體系等諸多因素來(lái)看，其將面臨明顯承壓回落風(fēng)險，而經(jīng)濟層面的變化或將帶來(lái)不確定性風(fēng)險的演變，因此對于近期表現相對為好的創(chuàng )業(yè)板個(gè)股，需要投資者認真分析，總體采取回避策略為佳。近階段創(chuàng )業(yè)板指數均出現過(guò)其指數品種推高過(guò)程中的大幅度波動(dòng)，其可視為部分機構逢高而出的一種風(fēng)險信號

　　A股市場(chǎng)指數的分化表現，顯示出市場(chǎng)品種的差異程度。上證綜指、深圳成指被創(chuàng )業(yè)板指數、中小板指數遠遠的拋在后面，而這種分化表現正面臨小市值品種的減持周期。從時(shí)間因素來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板在8、9月份迎來(lái)史上最大的兩個(gè)解禁月，合計解禁市值高達859.12億元，占全年解禁市值比重超過(guò)3成。市場(chǎng)軌跡顯示：代表中小市值的創(chuàng )業(yè)板指數連創(chuàng )反彈新高，而這種新高正面臨解禁巨增的沖擊，其承壓風(fēng)險回落概率極大。對于目前表現較好的解禁類(lèi)品種，需要投資者理性對待。

　　觀(guān)察認為，目前部分解禁品種的強勢表現，實(shí)際上其風(fēng)險程度與持續程度將面臨明顯的分化。從創(chuàng )業(yè)板近期情況來(lái)看，在未來(lái)兩個(gè)月內面臨解禁的創(chuàng )業(yè)板股中，有15只個(gè)股解禁數量占總股本數量比重達到50%以上，而其中不乏年內漲幅翻倍的個(gè)股，可以判斷，這些個(gè)股已具備了股東減持的時(shí)間和空間，雖然后續極少部分品種股價(jià)或仍有表現，但對于業(yè)績(jì)平平、題材類(lèi)炒作的個(gè)股而言，則面臨巨大的解禁減持風(fēng)險，因此對于進(jìn)入不斷解禁且股價(jià)炒高、業(yè)績(jì)估值風(fēng)險明顯的品種，需要投資者總體回避為主。

　　從歷史表現來(lái)看，解禁股的時(shí)間因素、估值因素、新市場(chǎng)品種及宏觀(guān)經(jīng)濟面因素是影響其能否持續表現的關(guān)鍵，而從目前解禁類(lèi)個(gè)股的情況來(lái)看，其四個(gè)層面的不確定性風(fēng)險急增。從時(shí)間因素來(lái)看，代表中小市值的創(chuàng )業(yè)板、中小板股票，其炒作的原因與IPO停止發(fā)行、配合PE機構陽(yáng)謀式運作及相關(guān)上市公司題材式配合等密切相關(guān)，但這些陽(yáng)謀而動(dòng)的時(shí)間正面臨IPO即將開(kāi)閘的時(shí)間敏感周期點(diǎn)。筆者預計，停止10個(gè)月IPO發(fā)行有可能近期重啟，新股票品種的增加，將加大解禁風(fēng)險及股票價(jià)格的風(fēng)險回落；從估值因素來(lái)看，部分炒高的品種，其無(wú)論是靜態(tài)PE，還是動(dòng)態(tài)PE，其估值風(fēng)險極高，有的甚至高達2000多倍市盈率，從深圳證券交易所數據來(lái)看，目前創(chuàng )業(yè)板總體平均市盈率接近50倍，低價(jià)持有的解禁股東一旦減持，其回落的風(fēng)險將非常之大；從新市場(chǎng)品種的角度來(lái)看，除了IPO擴容預期、巨額再融資將至外，實(shí)際上國債期貨、新三板市場(chǎng)等推進(jìn)也在進(jìn)行之中，因此解禁所帶來(lái)的棄舊迎新效應有可能發(fā)生在解禁的周期當口；從宏觀(guān)經(jīng)濟因素來(lái)看，目前“錢(qián)荒”因素仍在蔓延，而部分城市地方債負債率高達100%以上、行業(yè)經(jīng)濟回落風(fēng)險仍在持續、大的信貸擴張泡沫面臨終結等非常明顯，因此股東減持意愿特別是炒高的風(fēng)險股票將面臨較大沖擊可以預期。

　　誠然，股票投資少數人盈利是鐵律，對應到解禁類(lèi)股票后市表現，我們認為也會(huì )有少部分股票會(huì )脫穎而出，繼續表現，而這些品種往往集中在行業(yè)發(fā)展前景較好、機構持倉控盤(pán)較高且股東未來(lái)新項目注入預期等層面，對于這類(lèi)品種投資者需要密切關(guān)注其價(jià)、量、時(shí)、空的轉換，并要認真對相關(guān)公司的基本面進(jìn)行細致分析。

　　分析認為，中小市值部分品種的強勢表現，與基金參與密切相關(guān)，而從原因分析看，其主要原因就是一方面來(lái)自于市場(chǎng)量能滬弱深強變化的轉換，另一方面則可能是一種陽(yáng)謀走勢。深滬主板相對較弱的量能難以撬動(dòng)指數股，而IPO的即將開(kāi)閘某種程度上配合式拉升陽(yáng)謀的軌跡也非常明顯。近期觀(guān)察發(fā)現，政策方面對于此類(lèi)市場(chǎng)運作并無(wú)過(guò)多的市場(chǎng)干預，而解禁過(guò)程中是否會(huì )暴露出一些違規或內戰式信息，則要高度關(guān)注，一旦監管層表態(tài)追查操縱股價(jià)行為的打擊，減持力度或超乎想象，其股價(jià)在解禁股、出逃機構等共同推動(dòng)下，有可能出現非常之大的股價(jià)回歸，特別是一些異常放量、業(yè)績(jì)平平、機構操縱顯現類(lèi)的品種。

　　目前創(chuàng )業(yè)板股票家數為355只，但其總的流通市值也僅有權重股工商銀行的一半左右，某種程度來(lái)看，對于機構而言，即使創(chuàng )業(yè)板所有品種上漲20%，也不抵工商銀行跌10%虧損的多。因此，投資者也需要對解禁類(lèi)個(gè)股在品種相對量能需要有一清醒認識。

　　總體來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板到來(lái)的解禁高潮，從時(shí)間周期、估值風(fēng)險、新市場(chǎng)品種增加及估值體系等諸多因素來(lái)看，其將面臨明顯承壓回落風(fēng)險，而經(jīng)濟層面的變化或將帶來(lái)不確定性風(fēng)險的演變，因此對于近期表現相對為好的創(chuàng )業(yè)板個(gè)股，需要投資者認真分析，總體采取回避策略為佳。近階段創(chuàng )業(yè)板指數均出現過(guò)其指數品種推高過(guò)程中的大幅度波動(dòng)，其可視為部分機構逢高而出的一種風(fēng)險信號。