“你們什么時(shí)候退出QE？怎么退出？”
在應付完國會(huì )質(zhì)詢(xún)后，美聯(lián)儲的“退出”政策，還將在G20舞臺上，接受更多國家的質(zhì)詢(xún)。
7月19日至20日，G20財長(cháng)與央行行長(cháng)會(huì )議將在莫斯科召開(kāi)。雖然峰會(huì )網(wǎng)站還未公布具體議題，但這并不妨礙外界對會(huì )議議題的猜測。俄羅斯負責G20事務(wù)的官員就表示，美聯(lián)儲貨幣政策對全球影響可能是本月莫斯科G20會(huì )議的議題。
然而，美聯(lián)儲主席伯南克將缺席會(huì )議，這給熱門(mén)議題潑了一盆冷水。有分析認為，除了日程安排的問(wèn)題外，伯南克不出席G20的更深層原因是，為了給自己留出更多政策彈性，美聯(lián)儲更趨向于用模糊的政策預期引導市場(chǎng)。
伯南克為何缺席
“G20會(huì )在一定程度上協(xié)調各國貨幣政策步伐，其中美國退出量化寬松貨幣政策是議題的焦點(diǎn)�！睆偷┐髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、副院長(cháng)孫立堅預測說(shuō)。
伯南克曾在6月中旬指出，美聯(lián)儲可能今年稍晚時(shí)候逐漸減少資產(chǎn)購買(mǎi)規模，并在2014年年中結束量化寬松。伯南克的相關(guān)言論重創(chuàng )全球金融市場(chǎng)�！按搜砸怀�，市場(chǎng)反應非常激烈，市場(chǎng)對貨幣政策轉變沒(méi)有做好準備�！睂O立堅說(shuō)。
在一番政策試探后，伯南克的態(tài)度發(fā)生了“戲劇性”轉變。7月17日，伯南克表示，美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃依賴(lài)于經(jīng)濟和金融市場(chǎng)進(jìn)展，并不存在一個(gè)預設的程序。
“伯南克是研究經(jīng)濟大蕭條的學(xué)者，他最害怕的是刺激經(jīng)濟政策退出過(guò)早，導致刺激政策前功盡棄，打斷經(jīng)濟復蘇�！睂O立堅說(shuō)，“但G20參會(huì )國更希望美國給出明確的退出量化寬松貨幣政策的時(shí)間表，給其他國家適應的時(shí)間�！�
正因為如此，更多分析認為，伯南克缺席G20更深層的原因是，美聯(lián)儲根本無(wú)法，也不能給出退出量化寬松的準確時(shí)間�！安峡嗽噲D用模糊的政策預期引導市場(chǎng)，給美國經(jīng)濟復蘇以政策彈性�！睂O立堅說(shuō)。
高度警惕QE退出
新興經(jīng)濟體正高度警惕美聯(lián)儲的退出政策。韓國財長(cháng)玄旿錫7月16日提醒說(shuō)，美國在有所行動(dòng)前不僅要考慮國內形勢，還要考慮到對新興經(jīng)濟體和全球經(jīng)濟可能產(chǎn)生的影響。
玄旿錫警告說(shuō)，如果美國退出QE處理不當，將可能使新興經(jīng)濟體受到重創(chuàng )，進(jìn)而縮減從美國的進(jìn)口，最終美國經(jīng)濟復蘇也將受到影響。
“令其他國家最為擔心的是，美國對收縮貨幣政策時(shí)機的選擇，如果突然退出，或者提前退出，只要與市場(chǎng)預期不符，就會(huì )演變?yōu)楹谔禊Z事件，引起全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，造成流動(dòng)性危機等糟糕的狀況�！睂O立堅指出，“因此美國的態(tài)度至關(guān)重要，美國與其他國家的溝通協(xié)調也非常必要，而伯南克的缺席是令人失望的，這讓美國貨幣政策不確定性有所增加�！�
上海財經(jīng)大學(xué)現代金融研究中心主任丁劍平更為樂(lè )觀(guān)，他向《國際金融報》記者分析，各國可能在逐步退出QE方面形成共識，不過(guò)可以肯定的是，日本和歐洲退出QE的速度將比美國慢很多。不僅在退出QE方面將可能形成共識，美國還將在此次會(huì )議中向新興經(jīng)濟體作出妥協(xié)，即由于QE退出導致的大量投資撤出新興經(jīng)濟體所造成的損失方面，美國保證退出QE后與新興經(jīng)濟體共同分擔。
貿易磋商更切實(shí)際
相比于財政政策和貨幣政策，不少專(zhuān)家認為，促進(jìn)國際貿易、加緊自由貿易協(xié)定談判、加快投資開(kāi)放（如中美投資協(xié)定）在會(huì )議上更有討論的空間，各國財長(cháng)和央行行長(cháng)將竭力推動(dòng)國際貿易、國際投資大框架的構建。
有趣的是，此次G20會(huì )議之前不久，中國與美國才結束了第五輪中美戰略對話(huà)，中美財長(cháng)以及央行負責人僅隔幾天又再聚首G20。同濟大學(xué)財經(jīng)與證券巿場(chǎng)研究所所長(cháng)石建勛向《國際金融報》記者表示：“此次G20財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議的最終結果，將以中美戰略對話(huà)達成的協(xié)議為基礎，中國與美國之間的態(tài)度將對G20有重大影響�！�
對外經(jīng)濟貿易大學(xué)國際經(jīng)濟研究院院長(cháng)桑百川向《國際金融報》記者預測：“G20會(huì )議可能仍會(huì )討論經(jīng)貿議題�！�
不少專(zhuān)家指出，貨幣政策、財政政策刺激經(jīng)濟復蘇的余地已經(jīng)不多，政策空間已經(jīng)很小，世界經(jīng)濟復蘇遭遇瓶頸，推動(dòng)進(jìn)一步復蘇的落點(diǎn)是實(shí)體經(jīng)濟的合作，各國互補經(jīng)濟短板，才能促進(jìn)整體的經(jīng)濟復蘇。但是專(zhuān)家們也強調，這個(gè)議題想要達到實(shí)質(zhì)性進(jìn)展仍然比較困難。
桑百川分析，從目前來(lái)看，區域范圍內的貿易合作比較容易達成，而多邊、更廣范圍的貿易協(xié)定達成的難度卻在上升�！半m然貿易保護主義沒(méi)有更加猖獗，但在經(jīng)濟復蘇遭遇瓶頸的背景下，貿易環(huán)境是否會(huì )惡化還很難說(shuō)。G20會(huì )議如果能促進(jìn)全球貿易合作，那么至少能阻止采取貿易保護姿態(tài)的國家走向極端，使得貿易保護主義勢力有所收斂�！�
“雖然達成多邊貿易協(xié)定比較難，但是G20國家還是能達成一定程度的共識，即不為了本國經(jīng)濟復蘇或增加本國就業(yè)，制造貿易壁壘�！鄙０俅ㄕf(shuō)。
