近日公布的多項經(jīng)濟指標紛紛出現了增幅回落態(tài)勢，惹人關(guān)注的是，作為經(jīng)濟先行指標的匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)9月預覽值再度回落。在短暫反彈了一個(gè)月后，該指數較8月終值回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。加之近期世界經(jīng)濟的波動(dòng)有可能進(jìn)一步?jīng)_擊中國，當前市場(chǎng)對四季度中國經(jīng)濟可能進(jìn)一步減速的預期有所增強。
遇冷
匯豐銀行公布的報告顯示，中國9月匯豐制造業(yè)PMI預覽值降至49.4，低于上月終值49.9，在8月短暫反彈后再次回落。而且如果9月終值不出現大的變化，匯豐制造業(yè)PMI就已連續三個(gè)月處于榮枯分水嶺線(xiàn)50下方。
另外，9月制造業(yè)產(chǎn)出指數初值也從8月份的50.2下降至49.2，這是該指數在公布預覽值以來(lái)首次位于50以下。
匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌評論表示“匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數預覽數9月的回落與之前的情形類(lèi)似。對于經(jīng)濟可能硬著(zhù)陸的擔憂(yōu)是沒(méi)有依據的。外部需求僅略有放緩，官方公布的貿易數據顯示出口增長(cháng)仍然強勁。由于中國經(jīng)濟對凈出口的依賴(lài)有所減弱，今年上半年凈出口對GDP貢獻率接近零，因而即便出口大幅下滑，國內需求仍足夠支持8.5%至9%左右的GDP增速�！�
不過(guò)作為先行指標，PMI回落更讓人關(guān)注的是——它可能預示未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)速度進(jìn)一步放緩。
“PMI的下調與經(jīng)濟的走勢是一致的。目前，我國還處在經(jīng)濟增長(cháng)減速的趨勢當中�！敝袊鴩H經(jīng)濟交流中心咨詢(xún)研究部副部長(cháng)王軍對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授鄭超愚也表示，PMI的下降和當前全球經(jīng)濟發(fā)展大勢的惡化有關(guān)，它標志著(zhù)國內經(jīng)濟增速的重新回落。但是他強調，這種二次回落并不是一些人所說(shuō)的二次探底，只是增長(cháng)速度再度放緩。
中國企業(yè)聯(lián)合會(huì )研究部副主任胡遲表示：“PMI指數下降是中國經(jīng)濟發(fā)展速度趨緩的征兆，與國內外發(fā)展大勢一致，希望宏觀(guān)調控政策有所警惕�！�
PMI連續3個(gè)月低于50
警惕
多項指標出現減速
其實(shí)不只是剛發(fā)布的PMI預覽值，實(shí)際上除了1日公布的8月PMI數據，9月公布的幾乎所有反映宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的指標都難言樂(lè )觀(guān)。
9日國家統計局：8月我國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)13.5%，增幅比7月份下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)17%，比7月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；1至8月全社會(huì )固定資產(chǎn)投資累計同比增長(cháng)25.0%，比7月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。10日中國海關(guān)公布：月度貿易順差為177.5億美元，較上月回落137.4億美元。
隨后在15日，國家能源局發(fā)布的用電量數據顯示：8月份我國全社會(huì )用電量增速與上月相比出現同比增幅的大幅下滑，從7月的11.81%下滑到9.1%左右。有分析人士表示，工業(yè)增長(cháng)速度同比下降是用電量下滑的主要原因之一。
同樣在15日，人民銀行發(fā)布了2011年第三季度全國銀行家問(wèn)卷調查報告、企業(yè)家問(wèn)卷調查綜述和儲戶(hù)問(wèn)卷調查報告。從結果來(lái)看，銀行家宏觀(guān)經(jīng)濟信心指數比上季回落2.1個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)家宏觀(guān)經(jīng)濟熱度指數和宏觀(guān)經(jīng)濟熱度預期指數較上季分別下降3和2.5個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)家信心指數較上季下降5.6個(gè)百分點(diǎn)；全國50個(gè)城市的2萬(wàn)戶(hù)城鎮儲戶(hù)的當期收入感受指數較上季回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)收入信心指數較上季回落1個(gè)百分點(diǎn)。
國企利潤也在下降。財政部19日公布數據顯示，8月全國國有及國有控股企業(yè)實(shí)現利潤和應交稅費連續兩個(gè)月環(huán)比下降，降幅分別為10.5%和1.1%。
還有高速公路的車(chē)流量。中金公司報告表示，上市公司車(chē)流量數據更能反映實(shí)體經(jīng)濟的真實(shí)情況，車(chē)流量同比增速與工業(yè)增加值同比增速存在一定相關(guān)性，車(chē)流量增速一般領(lǐng)先工業(yè)增加值同比增速一個(gè)月，由此預示著(zhù)工業(yè)增加值在未來(lái)一段時(shí)間也將呈現下滑趨勢。贛粵高速披露的數據顯示，2011年8月份車(chē)輛通行服務(wù)收入2.3億元，環(huán)比下降4.4%，與去年同期相比減少7.35%；2011年1至8月份車(chē)輛通行服務(wù)收入18.76億元，與去年同期相比減少2.36%。
國際銅價(jià)近期的回落同樣反映了中國經(jīng)濟的減速。倫銅19日跌至每噸8400美元，突破了每噸8500美元至10000美元的年內交易區間。中金公司研究部董事總經(jīng)理孔慶影對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，中國消費的銅占世界產(chǎn)量的40%，由于中國的宏觀(guān)經(jīng)濟依然存在下行風(fēng)險，中國需求的支撐力度減弱是銅價(jià)走軟的重要原因。
環(huán)境
外部波動(dòng)沖擊國內
展望未來(lái)的中國經(jīng)濟走勢，近來(lái)世界經(jīng)濟形勢的波動(dòng)更讓人擔憂(yōu)，尤其是愈演愈烈的歐債問(wèn)題。
《經(jīng)濟學(xué)人》首席經(jīng)濟學(xué)家RobinBew對《經(jīng)濟參考報》記者表示，歐洲債務(wù)危機將嚴重的沖擊中國。因為“經(jīng)濟不景氣必然導致歐盟國家在中國進(jìn)口數額減少，對華投資減少，而出口和投資的減少又肯定會(huì )使得中國在相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)濟發(fā)展減緩�！�
更大的問(wèn)題是，RobinBew認為，歐洲債務(wù)危機如果只是試圖通過(guò)救助解決，對于歐盟國家來(lái)說(shuō)今后只有兩種可能性，一種是歐元區瓦解，另一種是主權債務(wù)蔓延到歐元區的其它國家。
銀河證券董事總經(jīng)理左小蕾同樣認為，現行政策解決不了歐元區國家的債務(wù)問(wèn)題。她說(shuō)，現在的救助機制就是把資金分批給這些出問(wèn)題的國家，同時(shí)要求這些國家縮減財政開(kāi)支。但是國民反對縮減福利，結果財政開(kāi)支就降不下來(lái)，國家財政就缺少盈余，債務(wù)就繼續上升，形成惡性循環(huán)。左小蕾認為，當前世界經(jīng)濟已觸到二次探底的邊緣。雖然美國、歐洲、日本目前都還是正增長(cháng)，但是一旦美國或歐洲在應對目前形勢中出現問(wèn)題，就可能會(huì )重新導致全球經(jīng)濟進(jìn)入衰退。
如果世界經(jīng)濟二次探底，那對中國的沖擊將很大�！爱斍爸袊馁Q易、投資都是融入世界一體化當中的，如果世界上很多國家的經(jīng)濟都是非常糟糕，中國不可能受益，到時(shí)經(jīng)濟可能會(huì )出現2008年國際金融危機爆發(fā)時(shí)增長(cháng)速度快速下滑的狀況�！盧obinBew說(shuō)。
實(shí)際上現在市場(chǎng)已經(jīng)普遍認為第四季度中國的出口將面臨考驗。作為先行指標，8月PMI中的新出口訂單指數自2009年5月份以來(lái)的首次回落到50以?xún)�。�?月匯豐制造業(yè)PMI預覽值中，新出口訂單指數更是加速萎縮。
預期
四季度可能繼續減速
鑒于當前國內經(jīng)濟指標缺乏亮點(diǎn)，國際經(jīng)濟形勢又劇烈波動(dòng)，國內市場(chǎng)普遍預期四季度我國經(jīng)濟增長(cháng)速度將繼續放緩。
“我國經(jīng)濟增長(cháng)速度放緩和國際上的經(jīng)濟形式有很大關(guān)系，受全球經(jīng)濟危機的沖擊很大，很難實(shí)現率先復蘇�！比嗣翊髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授鄭超愚對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
他表示，中國經(jīng)濟現在還處于一個(gè)復蘇的階段，經(jīng)濟的發(fā)展有時(shí)候不僅僅靠客觀(guān)因素，還依賴(lài)主觀(guān)的市場(chǎng)預期和社會(huì )政策的積極程度。但是，過(guò)分的唱衰我國經(jīng)濟實(shí)際上是不利于經(jīng)濟的復蘇和發(fā)展的。這個(gè)時(shí)候政府必須要有所作為，承擔起穩定經(jīng)濟發(fā)展的責任。
中國社科院經(jīng)濟所研究員劉霞輝也預計“下半年經(jīng)濟增長(cháng)可能是平穩中略有回落的局面�！辈贿^(guò)劉霞輝對《經(jīng)濟參考報》記者表示：從絕對數字來(lái)看，現在中國經(jīng)濟增長(cháng)速度還是很快的。中國經(jīng)濟存在著(zhù)很強的內生增長(cháng)動(dòng)力，只要貨幣政策不進(jìn)一步緊縮投資就會(huì )加速增長(cháng)。盡管下半年外部經(jīng)濟形勢不太明朗，但是全年增長(cháng)速度也不會(huì )低于9%。
基于四季度經(jīng)濟將繼續放緩但幅度有限的判斷，中國銀行戰略發(fā)展部高級經(jīng)濟師周景彤建議政府穩住貨幣政策，同時(shí)加大財政政策力度。他對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)：目前經(jīng)濟增速不高，資產(chǎn)價(jià)格基本穩住，物價(jià)上漲的壓力也將不斷減輕。而且當前市場(chǎng)上的流動(dòng)性實(shí)際上已經(jīng)很緊。在這樣的大背景下，貨幣政策再收緊的必要性和可能性都大大降低。
同時(shí)為了保證經(jīng)濟增長(cháng)，可以考慮在社會(huì )保障、就業(yè)、醫療衛生教育等方面增加投入力度，并給個(gè)人和企業(yè)，尤其是中小企業(yè)減稅�！爸行∑髽I(yè)在資金的利用效率、經(jīng)濟增長(cháng)、就業(yè)等方面優(yōu)勢比較明顯�！敝芫巴f(shuō)。
屈宏斌則強調：“在增長(cháng)溫和放緩的背景下，沒(méi)有必要出臺新的刺激政策�！�
