熱錢(qián)正持續涌入香港。10月31日，香港金管局在月內連續第六次向市場(chǎng)注資，平抑屢屢觸頂的港匯。然而，當日晚20時(shí)，港匯再次升穿7.75的強方兌換保證水平。
業(yè)界認為，大量集結在港的國際游資或通過(guò)迂回的路徑進(jìn)入中國內地，對A股、房地產(chǎn)市場(chǎng)及大宗商品等領(lǐng)域可能形成沖擊。
港元匯率走強 熱錢(qián)持續涌港
資金近日洶涌入港，為捍衛已持續29年的聯(lián)系匯率制度，香港金管局31日再度向匯市注資27.13億港元。
此前的10月30日傍晚，港金管局剛出手買(mǎi)入3.5億美元。而在過(guò)去11日內，金管局已累計六度入市，共向市場(chǎng)注資約198億港元，以穩定港幣匯價(jià)。
但是，第六次注資后，美元賣(mài)盤(pán)的叫價(jià)依然低于香港金管局兌換保證的下限7.75，顯示想要將美元兌換成港元進(jìn)入香港的資金還有很多。
這些熱錢(qián)流入香港后并未在銀行系統過(guò)多停留，而是投向了股市、債市及其他貨幣。近期H股出現量?jì)r(jià)齊升的態(tài)勢，香港新債市場(chǎng)及債券二級市場(chǎng)均是一派欣欣向榮的景象。
據美國新興市場(chǎng)投資基金研究公司(EPFR)披露的基金資金流向報告，自QE3推出以來(lái)，資本開(kāi)始從發(fā)達國家大舉流向新興市場(chǎng)，導致新興市場(chǎng)股票型基金連續7周吸引資金凈流入，新興市場(chǎng)債券型基金也實(shí)現連續“吸金”。
作為熱錢(qián)能夠購買(mǎi)的最為便捷的資產(chǎn)標的，H股的表現更為明顯：31日，恒生指數漲1%至21642點(diǎn)，當月累計上升801點(diǎn)，漲幅高達3.85%。
廣東社科院教授黎友煥認為，由全球量化寬松政策引發(fā)的新一輪熱錢(qián)，正在持續涌入香港。
借道香港覬覦內地 熱錢(qián)流入路徑迂回
有分析人士認為，香港，或許只是這些熱錢(qián)的中轉站，他們更多地覬覦著(zhù)一岸之隔的中國內陸。
“由于中國內陸嚴格的資本管控，海外游資大量涌入大陸比較困難。因此必須選擇迂回的路徑，比如說(shuō)在香港披上一層合法的外衣之后，再進(jìn)入中國大陸�！鄙虾Ｘ斀�(jīng)大學(xué)現代金融研究中心副主任奚君羊說(shuō)道。
對于所謂“迂回的路徑”，業(yè)界認為主要集中在傳統的貿易和投資領(lǐng)域，而方式卻五花八門(mén)。
廣東金融學(xué)院院長(cháng)陸磊表示，“加工貿易出口價(jià)格這一塊比較容易做文章。通過(guò)香港與內陸的正常貿易渠道，部分加工貿易企業(yè)通過(guò)高報工繳費、虛增可收匯額度和轉移定價(jià)等方式達到多收匯、多結匯的目的�！�
“另外，外商直接投資掩蓋下的熱錢(qián)流入，也是我們很難監控到的，任何實(shí)體投資都有可能成功或者失敗，但是資金肯定是要先進(jìn)入�！标懤谡f(shuō)。
“還有一種渠道是，通過(guò)企業(yè)在港的分支機構實(shí)現外資的輸入�！标懤诒硎�，熱錢(qián)在大陸企業(yè)的紅籌股與H股，外資企業(yè)香港機構及大陸機構之間，通過(guò)利潤匯回等方式，可以輕松實(shí)現外資輸入的目的。
“另一種堵不住、也無(wú)法統計的途徑是通過(guò)地下錢(qián)莊進(jìn)來(lái)的熱錢(qián)�！睆V州越秀金融投資集團綜合部總經(jīng)理雷東輝表示，由于香港和內地的經(jīng)濟往來(lái)密切，地下錢(qián)莊盛行，其主營(yíng)業(yè)務(wù)就是香港和內地之間提供外幣匯兌業(yè)務(wù)。這些地下錢(qián)莊沒(méi)有經(jīng)過(guò)注冊登記，因此通過(guò)該渠道流入的外資無(wú)法精準統計。
股市樓市或受熱錢(qián)沖擊 需警惕輸入性通脹風(fēng)險
無(wú)論是借道香港，或是以其他名目進(jìn)入中國大陸的熱錢(qián)，并不可能單純地追逐人民幣升值利益，其更多的是尋求能夠短期獲利的人民幣資產(chǎn)。
“股市對于熱錢(qián)來(lái)說(shuō)具有極強的吸引力。并且，現在已經(jīng)有外資大舉進(jìn)入中國股市的端倪�！鞭删蛘f(shuō)道，近日來(lái)，QFII(合格境外機構投資者)大量申請外匯兌換額度，目的就是要購買(mǎi)中國股票。
日前，全球最大的上市基金管理公司——富蘭克林鄧普頓基金集團，即將推出旗下18年以來(lái)首只中國股票基金“鄧普頓中國機會(huì )基金”。該公司認為，目前中國市場(chǎng)氣氛開(kāi)始好轉，股市估值低廉，其基金至少70%總資產(chǎn)投向A股。
房地產(chǎn)市場(chǎng)也需提起警惕。奚君羊認為，保增長(cháng)是政府重要的目標，房地產(chǎn)進(jìn)一步緊縮的可能性很小。隨著(zhù)大中城市房地產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始回升，不排除熱錢(qián)會(huì )再次推漲我國房地產(chǎn)市場(chǎng)。
另外，對于一些可能出現熱錢(qián)集結的新的領(lǐng)域，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍表示，私募股權或值得注意。PE／VE具有投資時(shí)間短、回報率高的特點(diǎn)，外資可通過(guò)約定一定的時(shí)間，回購股權價(jià)值，達到股權收益以及人民幣增值的雙向獲利。
此外，躁動(dòng)的熱錢(qián)對大宗商品及相關(guān)資源品、收藏品等領(lǐng)域的擴張性流動(dòng)也值得關(guān)注。
“當前，由于國際范圍內的寬松貨幣政策，大宗商品價(jià)格存在繼續攀升的動(dòng)力，因而，這種輸入性通脹因素有可能成為拉升國內物價(jià)水平的重要推手�！贝笞谏唐焚Y訊網(wǎng)站卓創(chuàng )資訊首席分析師劉峰表示。
