央行自7月20日起全面放開(kāi)金融機構貸款利率管制，中國利率市場(chǎng)化改革邁出了關(guān)鍵性的步伐。信達澳銀固定收益總監、信達澳銀信用債兼信達澳銀穩定價(jià)值基金經(jīng)理孔學(xué)峰認為，利率市場(chǎng)化短期對社會(huì )融資成本不會(huì )有大的影響，但長(cháng)期看，整個(gè)融資成本會(huì )降低。展望三季度，他認為，結合資金面、利率市場(chǎng)化及政策面因素看，債券市場(chǎng)可能會(huì )承受較大壓力，但大跌將會(huì )是較好的建倉機會(huì )。
孔學(xué)峰認為，三季度資金面仍將保持偏緊格局，這將是影響債券市場(chǎng)的重大因素。一方面，三季度外匯占款新增量估計會(huì )減少。隨著(zhù)海外經(jīng)濟尤其美國經(jīng)濟走強，對全球資本流動(dòng)有較大影響。而中國經(jīng)濟遲遲未見(jiàn)復蘇，資金從包括中國在內的新興市場(chǎng)國家流向成熟經(jīng)濟體是大概率事件。因此，外匯占款新增量面臨較大壓力；另一方面，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金在未來(lái)兩個(gè)季度偏少，從9月份開(kāi)始公開(kāi)市場(chǎng)每月到期資金1000億元，如果貨幣政策沒(méi)有大的變化，銀行間市場(chǎng)的資金面很難出現放松趨勢�；谝陨吓袛�，孔學(xué)峰對三季度債券市場(chǎng)持謹慎態(tài)度，但他認為，如果三季度債市出現大幅下跌，則是很好的買(mǎi)入機會(huì )。
對于市場(chǎng)近期廣泛關(guān)注的利率市場(chǎng)化，孔學(xué)峰認為，鑒于目前資金持續偏緊，利率市場(chǎng)化短期對資金融資成本不會(huì )有大的影響。但長(cháng)期看，整體融資成本可望下降。因為諸如大型央企等議價(jià)能力較強的企業(yè)是有能力通過(guò)談判降低融資成本的，其標桿效應在一定程度上也會(huì )拉低整體融資成本。
孔學(xué)峰表示，為了實(shí)現結構調整，未來(lái)2-3年經(jīng)濟都將保持緩慢增長(cháng)，通脹預期會(huì )有較好的控制，因此支持債券市場(chǎng)向好的大背景還是有利的，債券具有良好的長(cháng)期投資價(jià)值。(鄭洞宇)
