２０１０年三季度長(cháng)期借款總額較高的部分行業(yè)

　　２０１０年凈利潤低于新增利息支出的上市公司

　　證券代碼 證券簡(jiǎn)稱(chēng) ２０１０年凈利潤（億元） ２０１０年三季度長(cháng)期借款（億元） 每股現金流量?jì)纛~（元） 行業(yè)

　�。叮埃埃埃玻� 華電國際 ２．０８ ４９８．７１ －０．０００９ 公用事業(yè)

　�。叮埃埃埃福� 長(cháng)航油運 ０．０９ ７４．７９ ０．０７５６ 交通運輸

　�。叮埃埃罚玻� 華電能源 ０．４４ ９８．１１ ０．１１０６ 公用事業(yè)

　�。埃埃玻埃常� 黔源電力 ０．６５ １０７．１８ ４．０４２１ 公用事業(yè)

　�。叮埃保埃埃� 重慶鋼鐵 ０．１０ ３４．７３ ０．０７３９ 黑色金屬

　�。埃埃埃担玻� 長(cháng)航鳳凰 ０．１１ ２９．７０ －０．０７７８ 交通運輸

　�。埃埃保福梗� ＊ＳＴ豫能 ０．２１ ３０．３２ －０．１１７１ 公用事業(yè)

　�。叮埃埃罚埃� 彩虹股份 ０．１２ １４．７０ １．３２１ 電子元器件

　�。叮埃埃埃担� 中江地產(chǎn) ０．０６ ８．３５ －０．６２３１ 房地產(chǎn)

　�。埃埃埃叮埃� 青海明膠 ０．０１ １．４５ －０．０５２４ 化工

　　２０１０年三季度長(cháng)期借款金額較高的上市公司

　　證券代碼 證券簡(jiǎn)稱(chēng) ２０１０年三季度長(cháng)期借款（億元） ２０１０年三季度貨幣資金（億元） 每股現金流量?jì)纛~（元） 行業(yè)

　�。叮埃保梗梗� 大唐發(fā)電 １０７７．９４ ３７．８７ ０．１５７３ 公用事業(yè)

　�。叮埃埃埃保� 華能?chē)�際 ７１６．４７ ８９．２９ ０．２９８８ 公用事業(yè)

　�。叮埃埃埃玻� 中國石化 ５９７．７４ １１５．６２ ０．０９４９ 化工

　�。叮埃埃福福� 國投電力 ５８８．３５ １０．７１ －０．５３６８ 公用事業(yè)

　�。叮埃保埃福� 中國神華 ５４５．８２ ８６２．１４ ０．３７２１ 采掘

　�。叮埃埃埃玻� 華電國際 ４９８．７１ １７．０９ －０．０００９ 公用事業(yè)

　�。叮埃保福担� 中國石油 ４８３．０１ １１０５．８７ －０．２２５２ 采掘

　�。叮埃埃埃矗� 保利地產(chǎn) ４７０．９７ １３６．８７ ０．８５３１ 房地產(chǎn)

　�。叮埃保梗保� 中國遠洋 ３９３．３３ ４７１．６６ ０．２４０１ 交通運輸

　�。叮埃保叮保� 中國中冶 ３６４．７３ ４３２．１５ －０．２８４６ 建筑建材

　�。叮埃保叮叮� 中國建筑 ３４２．５１ ６５９．２６ －０．６０７２ 建筑建材

　�。叮埃埃埃玻� 南方航空 ３３５．７５ ８１．３２ ０．６１７４ 交通運輸

　�。叮埃保保保� 中國國航 ３２０．７６ ８６．０１ ０．８９７３ 交通運輸

　�。叮埃保常梗� 中國中鐵 ３０１．８３ ４２６．７１ ０．２５４９ 建筑建材

　�。叮埃保福埃� 中海油服 ２７７．０８ ５３．９６ ０．５８５６ 建筑建材

　�。叮埃埃保保� 東方航空 ２３９．４０ ５５．１１ ０．１１９１ 交通運輸

　�。叮埃埃玻玻� 海南航空 ２３３．３２ １６９．２９ ０．５７３４ 交通運輸

　�。埃埃埃埃埃� 萬(wàn)科Ａ ２３３．１８ ３１５．４３ １．１９０９ 房地產(chǎn)

　�。叮埃埃罚梗� 國電電力 ２２０．９３ １６．０７ ０．０１７３ 公用事業(yè)

　�。叮埃埃保福� 兗州煤業(yè) ２１１．６７ １０３．８６ －０．３５６ 采掘

　�。叮埃保叮埃� 中國鋁業(yè) ２０２．１１ ８４．４６ ０．１１６９ 有色金屬

　�。埃埃埃福玻� 太鋼不銹 １６９．８３ ２８．４６ －０．０１６２ 黑色金屬

　�。叮埃埃常福� 金地集團 １６８．９１ １２９．６７ ０．８１２５ 房地產(chǎn)

　�。叮埃埃常罚� 首開(kāi)股份 １５４．３４ １２７．２０ －１．３１７８ 房地產(chǎn)

　�。叮埃埃埃叮� 葛洲壩 １５１．４９ ５９．４５ ０．４０１６ 建筑建材

　　□本報記者 劉興龍

　　在高通脹壓力下，4月6日央行再度上調存貸款利率，這是自去年以來(lái)的第四次加息。連續出臺的緊縮政策對上市公司的影響日漸加深，其中最明顯的就是財務(wù)費用上升。按2010年三季度上市公司貸款測算，經(jīng)過(guò)四次加息后，上市公司長(cháng)期借款年利息支出將合計增逾200億元。

　　持續加息令業(yè)績(jì)承壓

　　2010年10月以來(lái)，國內經(jīng)濟進(jìn)入加息周期，在不到半年的時(shí)間內，央行已經(jīng)先后四次上調存貸款利率，其中一年期貸款利率從之前的5.31%上升至6.31%，五年以上貸款利率更是從5.94%上升至6.80%。四次加息對負債率較高的房地產(chǎn)企業(yè)而言，無(wú)疑將構成不小的影響。

　　目前2010年年報披露尚未完畢，為體現數據的完整性，我們以2010年三季報數據作為樣本。統計顯示，2126家上市公司去年三季度長(cháng)期借款總額為20079.96億元。四次加息之后，按一年期貸款利率上調1個(gè)百分點(diǎn)測算，上市公司的長(cháng)期借款未來(lái)一年新增利息費用將超過(guò)200億元，相當于平均每家公司“增負”約941萬(wàn)元。

　　當然，利息支出增加對于上市公司的影響是不同的，有些公司可能會(huì )因財務(wù)費用的增加而虧損。在已披露2010年年報并實(shí)現盈利的1254家上市公司中，10家公司的凈利潤低于利息支出的增加額。例如，華電國際去年三季度長(cháng)期借款498.71億元，預計利息支出將因加息增加4.99億元，而公司2010年凈利潤僅為2.08億元。華電能源、黔源電力、*ST豫能等公用事業(yè)類(lèi)公司也均面臨著(zhù)類(lèi)似的尷尬，顯然連續加息對高負債公司的影響不容小覷。

　　地產(chǎn)公司多掏28億元

　　在23個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)中，除公用事業(yè)外，房地產(chǎn)是負債規模最大的行業(yè)，2010年三季度長(cháng)期借款總額達到了2793.26億元，四次加息后，地產(chǎn)公司未來(lái)一年新增利息費用將達到28億元。

　　2010年三季報顯示，5家房地產(chǎn)上市公司的長(cháng)期借款金額超過(guò)100億元，保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A、金地集團、首開(kāi)股份和招商地產(chǎn)的長(cháng)期借款金額分別達到470.97億元、233.18億元、168.91億元、154.34億元和107.80億元。按利率上調1%計算，這5家公司的長(cháng)期借款未來(lái)一年新增利息費用分別達到4.71億元、2.33億元、1.69億元、1.54億元、1.08億元。

　　新增的利息費用對公司的經(jīng)營(yíng)情況會(huì )有多大影響呢？按照最新披露的年報數據，71家房地產(chǎn)上市公司2010年凈利潤為正值，就新增利息費用與凈利潤的比值來(lái)看，平均為5.18%。其中，中江地產(chǎn)面臨的影響最大，公司2010年實(shí)現凈利潤649萬(wàn)元，而長(cháng)期借款超過(guò)8億元，新增利息費用可能讓公司陷入入不敷出的境地。

　　小盤(pán)新股無(wú)付息壓力

　　與之前提到的公用事業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)不同，以創(chuàng )業(yè)板為代表的小盤(pán)股則絲毫沒(méi)有新增利息支出的擔憂(yōu)。由于2010年高價(jià)發(fā)行愈演愈烈，小盤(pán)股的超募情況比比皆是，大量資金流入首發(fā)公司腰包，大大降低了其財務(wù)費用壓力。尤其是許多創(chuàng )業(yè)板公司選擇將募集資金轉為補充流動(dòng)資金，更減少了貸款的需求。

　　2010年三季報顯示，122家創(chuàng )業(yè)板公司長(cháng)期借款合計僅為7.78億元，而與之形成強烈反差的是，貨幣資金則高達803.87億元，“不差錢(qián)”成為了這些公司的突出特點(diǎn)。

　　分析人士指出，單就加息而言，新增利息費用與凈利潤比值較大的上市公司，年報業(yè)績(jì)可能面臨一定的“縮水”壓力，部分上市公司好不容易攢下的盈利，可能會(huì )被連續加息抵消。對于那些經(jīng)營(yíng)虧損的上市公司而言，持續加息對其業(yè)績(jì)的打壓顯然是“雪上加霜”。