在美國將要退出QE以及美國經(jīng)濟強勁復蘇的大背景下，資金向美國回流，是必然的結果。但是，這是否意味著(zhù)熱錢(qián)會(huì )大規模撤離新興經(jīng)濟體、尤其是中國，更多的還是一種理論分析和想象。實(shí)際情況，可能并沒(méi)有那么糟糕。
隨著(zhù)美國即將退出QE的消息傳出以及隨之而來(lái)的以日本為先鋒的亞洲股市連續暴跌，加上中國宏觀(guān)經(jīng)濟數據差強人意，有關(guān)熱錢(qián)將撤出日本等亞洲國家以及新興經(jīng)濟體的消息，塵囂直上。
而國內許多經(jīng)濟學(xué)家也紛紛呼吁，熱錢(qián)一旦大規模撤離，將對中國經(jīng)濟、特別是股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生強烈沖擊。尤其可能刺破中國房地產(chǎn)泡沫，引發(fā)中國房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤(pán)。
這樣的分析和擔心，顯然有點(diǎn)危言聳聽(tīng)、夸大其詞了。
在美國將要退出QE以及美國經(jīng)濟強勁復蘇的大背景下，資金向美國回流，是必然的結果。但是，這是否意味著(zhù)熱錢(qián)會(huì )大規模撤離新興經(jīng)濟體、尤其是中國，更多的還是一種理論分析和想象。實(shí)際情況，可能并沒(méi)有那么糟糕。
我們承認，從近幾個(gè)月以來(lái)的情況看，中國經(jīng)濟確實(shí)表現不太如人意。尤其是PMI、PPI等數據，可以說(shuō)比較糟糕。但是，這并不意味著(zhù)中國經(jīng)濟已經(jīng)到了非常危險的時(shí)刻，中國經(jīng)濟已經(jīng)經(jīng)受不住熱錢(qián)撤出的沖擊和影響。
首先，中國經(jīng)濟并不是靠熱錢(qián)“堆”出來(lái)的。在中國，確實(shí)有相當數量的熱錢(qián)。特別是股市和房市，都在前些年流入了許多熱錢(qián)。但是，在中國股市和房市基本狀況都不是太好，實(shí)際收益遠沒(méi)有預期收益那么好的情況下，熱錢(qián)會(huì )不會(huì )大規模撤離，值得觀(guān)察。除非熱錢(qián)想集體整垮中國經(jīng)濟，想置中國經(jīng)濟于死地。
而從資本的含義來(lái)看，整垮中國經(jīng)濟，只要不是出于政治目的，就沒(méi)有任何意義，就是損人不利己。那么，資本玩家們能以自己的利益去交換政治家的利益嗎？
更重要的，就算熱錢(qián)大規模撤離會(huì )對中國的股市和房市產(chǎn)生一定影響，對中國經(jīng)濟也無(wú)礙大局。因為，中國經(jīng)濟并不是靠“熱”錢(qián)堆出來(lái)的。尤其是實(shí)體經(jīng)濟，更多的還是依靠發(fā)展和改革推動(dòng)起來(lái)的。
第二，中國仍然是世界上最大的消費市場(chǎng)和賺錢(qián)平臺。就算中國目前的經(jīng)濟數據不太令人滿(mǎn)意，也不意味著(zhù)中國的市場(chǎng)就沒(méi)有吸引力了，在中國投資已無(wú)錢(qián)可賺了。恰恰相反，中國仍然是世界上消費潛力最大、賺錢(qián)機會(huì )最多的國家。投資中國，就是投資未來(lái)，拒絕中國，就是拒絕財富。
顯然，資本是不會(huì )放棄對利潤和利益的追逐的。那么，也就不可能放著(zhù)中國這么大的市場(chǎng)不管，而撤出中國。
第三，中國自身存在的流動(dòng)性過(guò)剩，足以能夠應對熱錢(qián)撤出帶來(lái)的資金矛盾。實(shí)際上，對中國來(lái)說(shuō)，現在并不是資金短缺時(shí)代。相反，前幾年超發(fā)的貨幣，才是中國經(jīng)濟發(fā)展的最大難點(diǎn)之一。
如果熱錢(qián)撤離中國，恰恰給了中國超發(fā)貨幣一次騰龍換鳥(niǎo)的機會(huì )。關(guān)鍵在于，管理層能否抓住這樣的機會(huì )，將熱錢(qián)騰出的空間，以超發(fā)的貨幣彌補上去，并將結構進(jìn)行調整與優(yōu)化。如果這樣，反倒給了中國調整經(jīng)濟結構、實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)方式轉變更多的空間。
第四，按照中國的宏觀(guān)經(jīng)濟管理體制，在宏觀(guān)經(jīng)濟政策的把控和調整方面余地更大、難度更小。要知道，中國的政治和經(jīng)濟體制決定了中國對宏觀(guān)經(jīng)濟政策的調整與把控，難度是相對較小的，也是受到的約束比較少的。如果熱錢(qián)真的出現大量撤離的現象，中國完全可以通過(guò)政策調整來(lái)予以彌補，而不需要經(jīng)過(guò)層層關(guān)卡，層層審批。雖然這與市場(chǎng)經(jīng)濟不相符，但對解決突發(fā)問(wèn)題很有效果。
第五，人民幣升值的壓力仍然很大，那么，熱錢(qián)牟利的空間也很大。只要人民幣存在升值空間，就對熱錢(qián)很有吸引力。那么，熱錢(qián)就不大可能大規模撤離。這一點(diǎn)，從以往的實(shí)踐中已得到反復證明。
總之，熱錢(qián)會(huì )隨著(zhù)美國經(jīng)濟的強勁復蘇以及QE的退出向美國回流，但決不會(huì )大規模撤離中國，這一點(diǎn)，大可不必過(guò)于擔心。即便出現這樣的現象，中國也完全有應對之策。對中國來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的問(wèn)題還是加快經(jīng)濟結構調整與轉型，加大經(jīng)濟體制改革力度，加快市場(chǎng)化建設步伐，讓企業(yè)成為真正的市場(chǎng)經(jīng)濟主體，讓實(shí)體經(jīng)濟早日走出困境。
