時(shí)隔7個(gè)多月，銀行股再次遭遇各路機構大舉做空。
4月23日，A股銀行板塊整體大跌3.1%，此輪反彈的領(lǐng)頭羊民生銀行，更是下跌4.69%。此前，在港上市的農行、中行、民生銀行、招商銀行H股，均遭到黑石、瑞銀、大摩等國際投行的密集減持。H股對A股已從溢價(jià)轉為折價(jià)，進(jìn)而對銀行股A股形成向下拉動(dòng)效應。
銀行股遭遇做空，當屬外資為新一輪做空中資藍籌股、為其股指淡倉獲利造勢。因為銀行股在A(yíng)股和H股市場(chǎng)，都是權重股，其走勢也最能與經(jīng)濟走勢捆綁，在經(jīng)濟增長(cháng)下行壓力有所加劇之際，最容易找到對其做空的理由，并成為外資投行率先發(fā)難的對象；銀行股大跌，在造成股指暴跌的同時(shí)，也最容易造成市場(chǎng)恐慌，加劇投資者的悲觀(guān)預期。而機構選擇在4月23日做空A股銀行股，無(wú)非是這一天，匯豐銀行公布的4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)預覽指數為50.5%，較3月大幅減少1.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )兩個(gè)月來(lái)最低。
匯豐PMI預覽指數成為做空導火索，是因為在機構看來(lái)，這一偏冷的經(jīng)濟數據，似乎佐證了他們對中國經(jīng)濟復蘇動(dòng)能趨弱的判斷，也正中了其做空中國市場(chǎng)的下懷。此前公布的3月份出口數據令人失望，而一季度經(jīng)濟增長(cháng)7.7%，增速低于經(jīng)濟學(xué)家預計的8%，這些都強化了機構特別是外資機構看空中國市場(chǎng)的“信心”。與看空相伴隨的，是截至3月末在美上市的最大中國ETF———安碩富時(shí)中國25指數基金的做空頭寸大幅增長(cháng)至4860萬(wàn)股，創(chuàng )2007年6月以來(lái)的最高水平。這表明，外資做空的籌碼，早已備足。
不過(guò)，令人困惑的是，在外資投行“抱團”唱空中國，在海外投行大舉做空銀行股的同時(shí)，卻有越來(lái)越多的境外資金試圖通過(guò)多種渠道進(jìn)入國內證券市場(chǎng)。國家外匯管理局最新數據顯示，3月份新批11家QFII，涉及投資額度9.1億美元。截至3月底，共有197家QFII，獲批投資總額為417.45億美元。3月份，QFII新開(kāi)賬戶(hù)26個(gè)，創(chuàng )8年以來(lái)新高。與此同時(shí)，2000億元RQFII目前已重啟審核，新一只RQFII產(chǎn)品———易方達人民幣中國內地純債基金正式獲香港監管機構批復。
有人將此次外資做空，視為是一些海外機構確實(shí)不看好中國經(jīng)濟前景，擔心銀行股資產(chǎn)質(zhì)量，故大舉拋售中國股票。但更多人認為，這是海外資金再次施展其先唱空、再抄底的慣用伎倆。理由很簡(jiǎn)單，此次外資機構看空中資銀行股的理由依舊是地方融資平臺貸款風(fēng)險、息差收窄、理財業(yè)務(wù)受整頓等老調；看空者也依舊是一些老面孔，比如瑞銀、大摩等。
地方政府債務(wù)風(fēng)險有隱憂(yōu)，影子銀行的整頓和息差收窄也會(huì )影響銀行業(yè)績(jì)，這是事實(shí)。但人們必須看到，目前監管層已采取措施，封頂平臺貸總量，平臺貸并無(wú)失控風(fēng)險；理財業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險點(diǎn)，也正在被一一堵塞；息差收窄，更不是現在才出現的問(wèn)題，商業(yè)銀行早已采取各種對策加以應對。過(guò)分強調這些風(fēng)險，不能不說(shuō)是一些機構的別有用心。
至于中國經(jīng)濟增速在今年一季度放緩，更不值得大驚小怪。一方面，7.7%的季度增速仍高于今年政府工作報告制定的全年經(jīng)濟增長(cháng)7.5%的預期目標；另一方面，7.7%的經(jīng)濟增速，也是我國為追求有質(zhì)量和有效益的增長(cháng)，在經(jīng)濟增長(cháng)與可持續發(fā)展及增強環(huán)保意識之間尋找到的平衡點(diǎn)，是主動(dòng)放緩。人們已經(jīng)注意到，在日前舉行的二十國集團(G20)財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議上，中方代表在介紹中國經(jīng)濟形勢時(shí)明確表示，“中國結構調整已取得明顯成效”。這意味著(zhù)什么？
其實(shí)，外資此番做空并不是什么新鮮事。去年9月5日外資做空民生銀行等H股銀行股，人們記憶猶新；此前的20多年間，每當中國經(jīng)濟發(fā)展遇到暫時(shí)困難，國際投行的唱衰聲都會(huì )不絕于耳，做空銀行股或中資概念股，更是毫不手軟。
不過(guò)，讓外資失望的是，每一次做空的圖謀都難獲成功。原因是，每當中國經(jīng)濟發(fā)展遭遇瓶頸，都會(huì )迎來(lái)一場(chǎng)深刻變革，給中國經(jīng)濟賦予新的增長(cháng)動(dòng)力，比如加入WTO、國企改革、房地產(chǎn)改革和金融改革等。新一屆領(lǐng)導班子執政以來(lái)，推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革、釋放改革紅利、重建經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力，不僅成為共識，也正在付諸行動(dòng)。因此，此次外資唱衰中國經(jīng)濟，在跨境資金自由流動(dòng)尚未取得突破性進(jìn)展、外資仍缺乏可以做空中國股市的有效渠道前，最終仍難逃失敗命運。（徐紹峰 ）
